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继小米之后,直播界领头羊之一映客今天也将在港交所挂牌交易。映客的竞争对手虎牙5月赴美上市,至今股价已经翻番,映客能否重演这神奇的一幕?

2018年7月12日,映客直播于香港挂牌交易。发行价为每股3.85港元,共发行3.0234亿股,占总股本的15%,募资10.486亿港元,IPO
估值为77.6亿港元,发行PE 值不足10倍。

映客8倍市盈率港股上市,靠几百万主播去年赚8亿,超九成A股公司来自数据宝的原创专栏

估值180亿

   
以直播业务为主要收入来源的映客上线3年,为直播头部平台之一。根据招股书披露,2015年5月映客APP
正式上线,截至2017年12月31日,平台已吸引超过1.945亿名注册用户。根据Frost&Sullivan
数据,映客2017年收入为39.42亿元,市场占有率达到15.3%;按2017年每月平均活跃主播数量计算,映客是中国最大的移动端直播平台;按2017年每月平均付费用户数量计算,映客排名第四。直播业务是映客最主要的收入来源,2015年至2017年直播业务在映客总收入的占比分别是94.6%、99.8%及99.4%,主要为虚拟礼物销售和直播打赏。

直播行业赚钱太凶猛……

映客IPO发行价确定为每股3.85港元,发行3.02亿股,占发行及资本化后总股本的15%,融资11.6亿港元。

   
在监管趋严及人口红利期已过的直播大环境下,映客上市是为了寻求资本加持业务多元化,拓宽变现渠道向泛娱乐方向转型。直播行业经过“千播大战”以及近年的重新洗牌,市场的人口红利期已经逐渐释放。在2016年第四季度,映客平均每月付费用户最高峰达182.4万人,到了2017年第三季度下跌为61万人,到了第四季度回升至65.2万人,2018年第一季度增加到72.9万人,每月付费用户数一直呈下跌趋势,直至近期企稳。另外监管日渐趋严,优质资源向大平台聚拢,行业进入整合阶段,用户数量也在大范围流失,仅靠直播平台主营的单一类型不足以抢占用户流量,所以需要内容的外拓。映客目前的直播内容仍以秀场直播为主,如何提升内容品质和扩宽变现渠道以留住存量用户仍然是其需要面对的艰难课题。据映客招股书透露,其未来的发展方向有三点:广告业务拓展、娱乐产业链化和多元化行业渗透,分别代表了公司短、中、长期的成长空间所在,映客直播也在公告中表示,募资款项净额将用于拓展业务、丰富内容、开展营销活动、进行品牌推广、开发技术并进一步提升实力,可以发现映客直播也在力求向泛娱乐方向转型。

继虎牙直播美股上市后,又一家知名视频直播网站上市。今天,映客直播于港股IPO上市,发行价确定为每股3.85港元,发行3.0234亿股。该股早盘高开逾12%,一度大涨超42%,市值突破百亿港元。@今日话题

此次IPO引入分众传媒旗下Nova Compass Investment以及Bilibili
Inc。(B站)两名基石投资者,分别认购3000万美元及1000万美元股份,禁售期为6个月。

   
此次映客港交所上市距离“游戏直播第一股”虎牙纽交所上市仅仅过去两个月。除此以外斗鱼直播同样加入筹备上市的赛道。由此可见国内直播平台的运营体系逐渐趋于成熟,直播平台洗牌接近尾声,国内各大直播平台龙争虎斗,力图走向资本化道路来寻求更大规模资本市场的热情高涨。

映客直播能够在市场冷淡情况下有如此强劲表现,离不开两大原因:一是超低PE发行,二是强劲的盈利能力

映客此次所募集的资金,将有20%用作进一步拓展业务及丰富平台展示内容;约30%作开展营销活动、扩大用户群及推广品牌;约20%进一步开发技术、提升研发实力,特别是大数据及人工智能技术;约20%物色战略投资及收购机会;约10%作补充一般营运资金。

    风险提示:短视频兴起对直播行业的冲击;监管趋严使得行业降温。

8倍PE发行 中签率100%

映客创始人奉佑生昨天发全员信回顾公司历史,表示映客即将成为香港资本市场的娱乐直播第一股。同时他也在信中提到,将实施全员持股计划,共同铭记创业的黄金岁月。

昨日,映客直播公布了IPO最新配售结果:公司共获5714份有效申请,认购合计8061.2万股香港发售股份,一手中签率100%,超购倍数2.67倍。按照3.85港元发行价计算,IPO募资额约为10.49亿港元。基石投资者为分众传媒和B站。所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。

估值极具竞争力?

以3.85港元计算,映客直播的发行市盈率大致在8倍左右。根据公告,映客直播近三年的净利润分别为150万元、5.682亿元及7.92亿元。据此计算,映客直播的发行市盈率大致在8倍出头。

以发行价3.85港元计算,映客的估值为77.5亿港元,远低于美股上市的另一直播平台虎牙,后者市值目前约420亿人民币。

首日暴涨40% 市值一度破百亿港元

不过,虎牙5月上市时发行价也只有12美元,但上市两个月后已经涨至32美元,涨幅高达167%,期间更是一度摸高50.8美元。

与其他视频直播网站相比,映客的估值是比较低的。以游戏直播为主的虎牙直播,于今年5月份在美国上市,而该股近来年都是出于亏损状态。有类似业务的陌陌最新市盈率在25倍左右,欢聚时代市盈率16倍左右

安信证券认为,映客招股定价3.85港元,公司2017年经调整纯利为7.9亿元人民币,发行后市盈率约为10.8倍,低于美股上市的TMT传媒类公司陌陌及欢聚时代。近期美股上市的虎牙直播还未实现盈利,以PS估值看,映客也低于虎牙直播。因此安信证券认为公司估值合理,且货币化能力强,给予
IPO 专用评级6。

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德意志银行指出,映客2018年的盈利预计接近10.16亿元,2019年、2020年预计盈利可达12.16亿元及13.94亿元。按此计算,映客2018年预期市盈率仅8倍左右,这与其他移动直播股欢聚时代18.4倍、陌陌26.4倍、天鸽互娱18.4倍的预计市盈率相比,有一定的竞争力。

映客低PE发行给市场留了一定空间。该股早盘以4.32元开盘,较发行价大涨12.2%,一度上冲到5.48元,较发行价大涨42.34%,总市值一度突破百亿元。截至上午收盘,映客报收4.6元,涨19.48%。

上市3年跻身移动直播头部

行业老二 坐拥数百万主播

根据招股书披露,映客是中国领先的移动端直播平台,2015 年5
月,核心产品映客App 正式上线,截至2017 年12 月31 日,平台已吸引超过1.945
亿名注册用户,上线3年已跻身头部平台。

映客直播发展相当迅猛,仅成立三年即实现IPO上市。其CEO奉佑生在今日上午发的内部信中提到,过去的2017年,每个月有超过250万人在映客发起直播,映客用户用超过127亿次观看,78亿次互动。

目前直播行业竞争激烈,主要移动端直播平台包括映客、陌陌、YY
直播、虎牙及斗鱼。根据FrostSullivan的数据,映客目前为中国第二大的移动端直播平台,2017年收入为39.42亿元,市场占有率达到15.3%;若按2017年每月平均活跃主播数量计算,映客是中国最大的移动端直播平台,排名第一;若按2017年每月平均付费用户数量计算,映客排名第四。

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据招股书显示,2015年至2017年,映客的营收分别为2870万元、43.35亿元与39.41亿元,经调整后的纯利分别为150万、5.68亿元与7.92亿元。其中,直播业务是映客最主要的收入来源,2015年至2017年,直播业务在映客总收入的占比分别是94.6%、99.8%及99.4%。

截至2017年12月31日,映客有超1.945亿名注册用户。2017年月活用户为2269万人。2018年一季度的注册用户从2017年的1.95亿增长到2亿;月活用户从2269万人增长到2525万人。根据招股书,中国主要移动端直播平台包括映客、陌陌、YY直播、虎牙及斗魚。按照收益计算,映客以15.3%的市占率位居行业老二

直播市场仍有30%增长

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对于直播业务来说,影响其收入的主要有三个因素,月活用户数量、月均付费用户数量以及月均每付费用户充值金额。

中国移动直播市场发展迅猛。根据映客招股书,直播市场(包括电脑端及移动端直播)的规模从2012年的人民币10亿元增至2017年的人民币366亿元,复合增长率为104.4%,并预计2022年进一步增至人民币1100亿元,复合增长率为24.6%。移动端直播市场规模由2012年的人民币105.7百万元增至2017年的人民币257亿元,复合增长率为200.0%,预期于2022年将进一步增至人民币978亿元,复合增长率30.6%。

财务资料显示,2017年映客的活跃用户数及付费用户数,均有下滑趋势。平均每月活跃用户从2016年第四季度高峰时逾3000万人,下跌至2017年第二季度约2000万人,此后开始反弹,至2018年第一季度回升至逾2500万人。

去年赚8亿 超近九成A股公司

映客平均每月付费用户数亦呈下跌趋势,至近期开始企稳。2016年第四季度,映客该数据高峰期达182.4万人,下跌至2017年第三季度仅61万人,至去年第四季度起回升至65.2万人,2018年第一季度提升至72.9万人。

映客成立三年从来没有亏损过,在互联网行业中实属罕见。数据显示,映客直播近三年的净利润分别为150万元、5.682亿元及7.92亿元。而映客的保荐人德银预计,IPO后映客的净利润将持续增长,2018年的净利将接近10.16亿元,2019年、2020年净利将达到12.16亿元及13.94亿元。

映客董事长兼首席执行官奉佑生表示,目前中国直播市场每年仍有30%左右的增长率,其中视频行业渗透率仅20%,未来仍存在较大市场潜力。

与A股公司相比,映客直播去年的净利润将超过86%的A股公司去年净利润,超过张家港行、吴江银行等银行股,顺发恒业、浦东金桥等地产股……

那么,映客香港上市之后,会否重演美股虎牙的神奇?

直播行业的盈利能力比较强。其中,欢聚时代去年净利近25亿元,净资产收益率超过30%,陌陌净利超过23亿元,净资产收益率超过38%……

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