Zara不好H&M更不好 H&M股价下滑

Hennes Mauritz AB
(HMb.ST)2012财年四季度财报显示,2012年9月至11月的第四季度销售额同比下降2%至325亿瑞典克朗(49亿美元);税前利润跌至66亿瑞典克朗(10亿美元),低于路透社分析师预期的68亿瑞典克朗;税后利润下跌1.3%至52.87亿瑞典克朗(7.952亿美元);毛利率也由2011年同期的61.9%跌至61.6%;同店销售不变。

Hennes Mauritz AB
表示正继续根据行业目前的重大变革重组过渡。三季度反弹的销售无论能否形成趋势,都足以让投资者期待转折点的到来。集团投资者总监Nils
Vinge 对记者表示:“今年我们以过渡为主,现已看到事情朝着正确的方向发展。”

来源:无时尚中文网 作者:林璧莹

在此情况下,Hennes Mauritz
AB不得不重新审视美国市场。虽然集团暗示中国市场未来可能成为其最大单一市场,但是中国经济和政治都存在很大不确定性,一旦出现差池,可能会如欧洲一样、甚至更甚,而美国经济虽然经历金融危机,但伴随道指接连创新高,复苏可待,这也促使Hennes
Mauritz AB不得不更加重视这一市场。不过在美国扩张的同时,Hennes Mauritz
AB恐怕更要解决的是同店销售连跌的颓势,如若不然,股价继续下跌,投资者失去信心,恐怕不容乐观。

时尚行业研究咨询投资机构No Agency
分析师唐小唐周一重申对瑞典公司看多情绪。在1月底,他曾在无时尚中文网发布的《HM
迎来关键一年》深度报道中评论称,尽管瑞典公司有诸多问题,但是体现在股价上,连续的暴跌已经属于超卖,相信瑞典公司会迎来反弹,只是时间的问题。

Jefferies Group LLC 杰富瑞分析师相信Hennes Mauritz AB
通过网购和退货免邮政策刺激顾客增加在线购物的措施有助销售增长,但同时会严重稀释盈利,因此预计一季度的利润率将继续大幅倒退。

本月15日,Hennes Mauritz AB (HMb.ST)
公布的二月销售数据显示同店销售下降3%,超出分析师预期的跌幅1.9%-2%,连续5个月下降;总销售额增加5%,低于分析师预期的7%。主要业务集中在欧洲的HM
因欧洲经济环境恶劣、消费者支出减低以及瑞典货币的强势而远远落后于主要竞争对手Zara
母公司Inditex SA (ITX.MC) 。 Hennes Mauritz AB (HMb.ST)
3月15日股价盘中下跌1.16%;2012全年下跌接近8%。

今天,盈利预警被英国《每日邮报》私有化报道的利好完全压过风头。该报章周日援引知情人士称,HM
创始人的儿子、Hennes Mauritz AB 主席Stefan Persson 已经与Goldman Sachs
Group Inc. 高盛和JPMorgan Co.
摩根大通等投行接触,希望为潜在的大型私有化交易融资。Hennes Mauritz AB
发言人拒绝评论该文章。

HM Hennes Mauritz AB (HMb.ST)
周五收报136瑞典克朗,全日下跌4.9%,把2019年迄今的升幅缩窄至7.04%。Richard
Chamberlain 最近刚把该股评级上调至“行业一致”,Jefferies Group LLC
杰富瑞也给予“持有”的评级。

1月30日,Hennes Mauritz AB (HMb.ST)
公布2011年12月至2012年11月30日的年度财报显示由于加大在电子商务、增加门店数量和扩充品牌类别的长期投资,以及瑞典克朗的强势,致使其业绩出现倒退。欧洲债务危机不见起色,多国失业率高企降低消费者消费意欲,HM
在南欧的希腊、西班牙、葡萄牙和意大利销售下跌;北美、中国和俄罗斯等新兴市场则带领增长。2012财年新开门店304家,主要集中在中国和北美地区,多于计划的275家。

5月份Stefan Persson 更抛售了瑞典科技公司Hexagon AB (HEXAb.ST)
股份套现逾20亿瑞典克朗、约合2.27亿美元,私有化传闻进一步发酵。一个月后他出席新品牌Afound
在斯德哥尔摩开设的全球首店时,表示私有化传闻从集团上市以来不断翻炒,强调家族增持与传闻毫无关联。然而7月上旬Stefan
Persson 再度通过几次交易增持865万股。

RBC 加皇资本市场分析师Richard Chamberlain
估计该集团上季同店销售有“非常轻微”的增长,而四季度分析师估计的增长率为3%。“我们相信HM
正在复苏的路上取得进展”,Richard Chamberlain
在今天的研究报告中写道,并指出股价走软的原因很有可能是部分投资者对2月销售有较高期望。

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威胁盈利的不止投资和短期挫折,也包括多方面的成本压力。作为Hennes Mauritz
AB
的主要采购地之一,孟加拉刚刚宣布从12月起把纺织工人的最低工资大幅上调51%至每月8,000塔卡,约合95美元,势必进一步抬高集团乃至整个行业的成本。然而当地工会已经拒绝涨薪幅度,并威胁若不能满足16,000万塔卡的最低月薪要求,便会组织工人进行无限期罢工。孟加拉是仅次于中国的全球第二大服装出口国,当地约400万制衣工人支撑每年300亿美元的出口规模,占全国出口的八成。

Richard Chamberlain 预计Hennes Mauritz AB
一季度的库存水平依然高企,但经过过去几季的清货促销、以及管理层在升级物流、供应链、数字科技和门店概念等方面的努力,库存中的新品比例将有所提高。Hennes
Mauritz AB 今年1月也指出,一季度折扣率会比去年同期改善一个百分点。

Daniel
Kulle表示新的HM美国门店设计将更加本地化,并且不再千篇一律,他同时还表示正在寻找机会准备让COS门店登陆美国,而最近登陆伦敦摄政街的新品牌
Other Stories,Daniel Kulle表示也非常适合美国市场。

Stefan Persson 在今年头五个月通过控股公司Ramsbury
斥资64亿瑞典克朗、约合7.28亿美元在公开市场多次吸纳共计约5,300万股Hennes
Mauritz AB (HMb.ST)
股份,将Ramsbury的持股比例提高至44.5%。加上其妹妹Lottie Tham
和家人所持有的5%股份,截至5月底集团创始家族的持股比例达49.9%,投票权为73.2%。

上财年该集团的毛利率下跌130个基点至52.7%,Inditex SA
印地纺集团56.7%的毛利率则按年上升了39个基点。后者在大力扩张电子销售、重点整合线上线下渠道的同时减少了新增零售面积的规模,有加速关闭中小型和地段欠佳的门店。RBC
加皇资本市场近期针对欧洲服装零售业的研究指出,Inditex SA
印地纺集团和Hennes Mauritz AB
等传统零售商的线上业务增长已经跑赢了同行的纯电商。

(LADYMAX.cn资讯) 伴随着欧洲经济疲软,Hennes Mauritz AB (HMb.ST)
除了在中国等新兴市场急速扩张之外,也开始了对最重要市场美国的激进扩张,过去一周Hennes
Mauritz AB (HMb.ST) 旗下最主要品牌HM在美国连开十店,HM美国总裁 Daniel
Kulle表示今年在美国市场的开店计划将超过去年的40间。

分析师估计同店销售跌幅已经从二季度的4%-5%缩窄至1%-2%,Bank of land PLC
组合经理Lars Soderfjell
认为这样的惊喜已经值得上头条,也足以大幅提振股价。管理层此前预计同店销售要到2019年才能恢复上涨。

在截至2019年2月28日的2019财年一季度,Hennes Mauritz AB
净销售从去年同期的461.81亿瑞典克朗增至510.15亿瑞典克朗,同比上涨10%,优于市场预期的8%,按当地汇率计算的增长率则缩窄至4%,较四季度的6%放缓,但已连续第三季取得增长。

对于HM在美国市场最终规模,HM美国总裁 Daniel
Kulle拒绝评论,但是表示会根据其竞争对手而定。Forever
21在美国接近500间门店、Express有600间,不过其主要竞争对手Inditex SA
(ITX.MC)旗下最主要品牌Zara在美国的门店数量截止2013年1月31日也只有219间。

Hennes Mauritz AB 的最大竞争对手、Zara 母公司Inditex SA (ITX.MC)
印地纺集团上周公布在截至7月底的上半财年录得3%的可比销售增长,为过去四年最低增速,但管理层预计下半年可提速到4%-6%,利润率也将从去年的十年低位回升。

其最大竞争对手、Zara 的母公司Inditex SA (ITX.MC)
印地纺集团本周表示,在2月1日至3月9日的新财年首五周,门店和在线总销售按当地汇率计算按年上升了7%。该全球最大服装零售商去年的销售和盈利增速都创五年新低,放缓的势头同样引发投资者抛售。

紧随其后、Hennes Mauritz AB的另外一个竞争对手、优衣库母公司Fast
Retailing Co. Ltd. (9983.T)
迅销集团也准备开始在美国加速扩张,先是上线了在线销售平台,随后抛出200间门店扩张计划。

周一午盘Hennes Mauritz AB (HMb.ST)
进一步攀升18.2%,创17年来的最大升幅,股价高见145.62瑞典克朗,将集团市值推高320亿瑞典克朗、约合40亿美元至2,370亿瑞典克朗、约合266亿美元。截至上周五以123.16瑞典克朗收盘,该股在2018年累计下跌了27.1%。

HMHennes Mauritz AB (HMb.ST)
海恩斯莫里斯集团一季度符合市场预期的销售数据仍不足以缓解投资者对其利润率和库存水平的忧虑,该全球第二大服装零售商的股价在周五下挫最多5.9%。

在进入美国市场13年后,HM在美国市场共有269间门店,而集团旗下品牌却在美国颗粒无收,HM在线销售平台也在三次推迟后最终决定将于今年6月份登陆美国。

碾压市场预期的三季度销售及私有化传闻刺激HMHennes Mauritz AB (HMb.ST)
周一高开8.8%后继续无视管理层的盈利预警,在早段节节上扬至最高140瑞典克朗。

反观其主要竞争对手Inditex
本周三发布的财报显示2012年销售增长14%,净收益增加22%,同店销售上升6%。Inditex
以中国等新兴市场的快速增长抵销欧洲尤其是失业率达26%西班牙本土市场的疲弱表现。
相比急速扩张至全球86个国家、门店总数超6,000的Inditex的不俗成绩,在48个国家门店总数只有不到Inditex
一半的HM 2012财年业绩出现倒退,同店销售更接连下跌。赢商网

过去一年随着Stefan Persson
多次增持集团股份,私有化的议论便不绝于耳,集团和Stefan Persson
本人则反复否认。自2015年创历史新高至今,Hennes Mauritz AB (HMb.ST)
已经累计下跌2/3。

HM的美国激进扩张也可为内忧外患之际的势在必行之举。

而Hennes Mauritz AB
则在今天发布了盈利预警。重组过程中该集团的其中一个重要任务是革新物流系统,以提高供应链效率和加快线上线下渠道的整合。此系统在二季度拖累了销售和盈利,但进入三季度已能促进销售,唯管理层警告系统在美国、法国、意大利和比利时等重要市场的持续问题将导致三季度盈利受到巨大冲击,Nils
Vinge 今天透露集团“已从根本上解决问题”,但余波会在四季度继续压迫利润。

唐小唐周一表示,现时零售行业,大公司的表现、周转、反应速度、应对负面市场的能力,都远远好于小公司,因此长期看好瑞典品牌及其西班牙老对手Zara
母公司印地纺,亦对美国巨头GapInc.(NYSE:GPS) 盖璞集团和亚洲龙头Uniqlo
优衣库母公司迅销集团持正面态度。“反而较为担心中国品牌,除安踏的规模和行业护城河外,本土服装品牌在未来遇到危机可能溃不成军,而现时紧张情绪其实已经开始建立。”

RBC Capital Markets
加皇资本市场分析师认为该集团下调入门级定价以抗衡Primark 和Amazon.com
Inc. (NASDAQ:AMZN)
亚马逊等线上线下竞争对手、以及为长期增长作出投资的策略都是正确的,只是预期短期内会使利润率受挫。

现在这两大集团都已开始重组门店组合并缩减实体业务,同时加大科技与电子商务投资以适应消费习惯的转变。上财年在线销售为Hennes
Mauritz AB 贡献12%的销售,而Inditex SA
印地纺集团的占比为一成,该集团本月初提出无论消费者身处世界任何地区,都能在2020年前上网购买其所有品牌的产品。

来源:无时尚中文网 作者:林璧莹

二季度期间该集团为旗下九个品牌开设了40间门店,将截至8月底的全球门店总数增加至4,841间,当中绝大部分为过去几年激进扩张的旗舰品牌HM
门店。而Inditex SA
印地纺集团截至7月底在96个市场设有7,422间门店,其中Zara
门店达2,238间,年轻品牌Bershka、Stradivarius 及PullBear 都达到千店规模。

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截至8月31日的三季度Hennes Mauritz AB
含税销售同比增长9.1%至648亿瑞典克朗,税后销售亦增9.0%至558.21亿瑞典克朗,而市场期望的增幅和销售分别为5%和540亿瑞典克朗。增长主要由逐步改善的销情和多个市场占有率提升所驱动,瑞典克朗走软也有利于销售数据。按当地汇率计算,含税销售增幅缩窄至4%,远胜分析师平均预期的1.9%,也比二季度的零增长显著改善。

该全球第二大服装零售商从2015年开始放缓的销售更在2017年出现负增长,未能充分反映消费者需求的产品在今年5月底累积到40亿美元,管理层必须通过割价促销清理过季库存。

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